MoneyDJ新聞 2026-08-25 10:05:00 黃文章 發佈

金拓新聞報導，根據美國銀行（Bank of America）8月全球基金經理人調查，黃金仍具有進一步上漲的潛力，因為目前市場情緒仍相當疲弱。調查指出，黃金目前似乎是2023年3月以來最被低估的資產，認為黃金被低估的基金經理人比例由7月的6%升至16%。

美國銀行全球研究主管坎迪斯·布朗寧·普拉特（Candace Browning Platt）報告表示：「我們大宗商品策略團隊的模型顯示，目前投資人的買進規模較符合每盎司4,000美元的金價，而在金價能夠達到5,000美元之前，投資人買盤必須進一步加速。」

道明證券（TD Securities）大宗商品策略主管巴特·梅勒克（Bart Melek）表示：「對美元貶值的疑慮，應該會使黃金在未來幾週獲得良好支撐，因為聯準會目前並沒有釋放明確訊號，表明其已準備好對抗升溫的通膨。不過，考量到隨著原油價格持續走高，短期利率最終可能上升，黃金大幅上漲至我們所設定的每盎司5,350美元目標價，仍然言之過早。」

美國銀行報告表示，投機部位的回升是目前黃金行情轉強的重要訊號。過去三週，黃金淨多頭部位增加18%，並創下自6月以來最長的連續增加紀錄。這代表先前黃金價格修正後，部分資金開始重新建立多頭部位。

換言之，目前的黃金多頭行情尚未達到極端擁擠的程度。如果金價持續上漲，而投機性資金仍有空間增加部位，那麼資金流入本身就可能成為推動價格進一步上升的重要力量。這也是美國銀行認為金價仍具有上行潛力的重要原因之一。

其次，央行購金仍是黃金長期牛市的重要支柱，6月央行購金量已經高於過去12個月平均水準。這代表即使西方投資人一度降低黃金配置，全球官方部門仍持續提供實質需求。央行購金與一般投機性資金最大的不同，在於央行通常是基於外匯儲備多元化、降低美元資產集中度以及提高金融安全等長期考量，因此其買盤較不容易受到短期價格波動影響。

本週的傑克森霍爾央行年會也是重要事件。如果美國聯準會釋放鴿派訊號，市場重新提高降息預期，美元與美債殖利率可能走弱，黃金有望獲得新的上漲動能；反之，如果聯準會強調通膨風險並暗示可能升息，黃金則可能出現獲利了結。

美國銀行認為，如果資金流入開始全面擴大，加上央行購金與美元信用疑慮形成共振，黃金多頭行情仍可能具有相當長的延續性；但若只有投機部位增加，而ETF資金沒有同步跟進，那麼目前的漲勢就可能更多屬於短期動能行情，而非新一輪長期牛市的開始。

（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）

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